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动力煤焦炭回调期将近 做空位置在哪里?正文

类别:空间闪图 | 点击: | 日期:2019-06-13

  材料物理学士,金融工程硕士,现任宏源期货研究所黑色研究员。主要负责黑色产业链基本面研究、基本面量化、价量择时等量化研究。

  核心观点

  .动力煤从策略上推荐,短期之内不建议过分追多,而是在回调期逢低做多的策略。

  .焦炭短期内在2450-2550之间多头获利盘出场。基本面+基差反转时空单布局。

  动力煤:

  8月至目前这段时间见证了动力煤的大涨,盘面几乎涨近100点。从历史规律来看,比较符合预期(历史统计来看,9、10两个月份是动力煤价格上涨的强势期)。而未来11-12月上涨和下跌的统计规律是55开,需要结合基本面的情况来具体判断。目前这轮上涨,基本面支持并不大,几大基本数据唯有海运费比较支撑价格的上涨,而其他如电厂日耗、电厂库存等与目前价格走势背离。且从盘面上看,此轮上涨是以震荡上行,期货拉动现货的形式波段上涨,与传统动力煤单边强趋势性涨跌并不完全相同。从这个角度来看,动力煤期货的金融属性越来越强,期货价格往往在旺季到来之前已经消化了行情。

  但这并不是说未来的一段时间内,动力煤价格会将滞涨或者大幅反弹。目前来看,电厂的各项指标显示目前消费还未真正发力,电厂库存仍未被消化,目前的价格并不是顶部。在真正的消费旺季到来之前(11月中下旬开始),这段时间的动力煤或将进入高位震荡的趋势,上方价格在670-680左右的地方形成短期顶,而这个过程中,价格或将出现高位风险,即短期回调,幅度在20-40。回调的原因:一是在大秦线检修末期,供应释放的预期;二是近期原油上涨受阻,海运费成本下降;三是短期需求无法得到大幅提振。在度过回调期后,动力煤价格在冬季(也就是下游消费发力,带动中游贸易热度)还将会有一轮上涨的空间。预计现货价格将会突破700。

  从策略上推荐,短期之内不建议过分追多,而是在回调期逢低做多的策略。

  焦炭

  基本面上看,目前焦炭的钢厂库存继续累积,而焦化厂库存在累积的过程中在节后出现了反弹,导致价格在节后的一周内上涨了近300点。目前汾渭平原及河北等地区环保限产政策陆续出台。短期之内,焦炭期货价格将继续震荡偏强,环保概念也将提前消化。但在冬储前期,焦炭焦化厂库存将呈现出季节性走高的趋势。库存比值(钢厂库存/焦化厂库存)将呈现出与价格同向趋势,目前由于环保的原因,焦化厂库存迟迟没有按季节性规律上涨。但今年环保并非“一刀切”,环保概念提前消化下,未来焦化厂库存走高是大概率的事件。从这个角度,焦炭强势期或将还有一段时间(1-2周)。而随着库存累积,焦炭价格将应景下调。

  在技术面上,短期内焦炭基差走势对基本面形成补充的作用。也就是说,目前基差仍在回归中,且短时间内趋势仍是基差向下。目前部分地区已经完成了焦炭降价后的第一轮涨价,这一点在期货盘面上已经反应出来。在接下来的涨价周期中,期货盘面在上方仍有空间,也就是在2500点左右形成短期盘面顶部。后期关注基差反弹速度,如果快速反弹则表示焦炭盘面将进入降价周期。

  策略建议:短期内在2450-2550之间多头获利盘出场。基本面+基差反转时空单布局。返回期货首页,查看更多>>

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